港资产管理发展须变革创新
发布日期：2024-09-09 11:34 点击次数：164
作者：香港中国金融协会副主席；时和资产管理有限公司董事长兼总裁 陈东
来源：信报财经新闻
香港证监会7月12日发布了《2023年资产及财富管理活动调查》报告，显示香港资产及财富管理业务规模在2023年按年增加2.13%，达到31.2万亿元。这标志着在经历2022年总规模双位数的下降后，香港资产及财富管理行业进入了恢复性增长，对此各方的看法总体是积极和正面的；但也有消极保守的解读，认为增长较为乏力，距离2021年的峰值仍然相差4.35万亿元。
恰巧一周后的7月19日，新加坡金管局公布去年年底新加坡资产管理行业（包括财富管理）总规模首次超过香港，观感上似乎香港资产管理国际竞争地位已有所松动。
客观而言，单纯从总规模的历史纵向比较和国标横向比较，就对香港资产管理行业的发展现状下一个结论，难免有失偏颇。回顾2023年，恒生指数连续第四年下挫，港交所（00388）日均成交额按年跌近16%，港股IPO募资总额亦挫55%，香港债券市场发行总额跌6.6%。在如此低迷的资本市场环境下，香港资产及财富管理规模不减反增，而且在净资金流入和资产增值这两方面都录得正数，获发资产管理牌照的持牌法团和从业员人数同见增长，能取得这样的成绩实属难能可贵。
深入分析调查报告中的分项数据和详细调查数据，就会发现有不少可圈可点的地方，且凡是增长较快的细分领域，都与近年香港在资产管理行业全方位实施一系列改革创新举措有关。
五举措维持竞争力
一是开放式基金型公司（OFC）和有限合伙基金（LPF）的实施。经过前几年导入期的循序渐进，OFC和LPF目前已呈现飞轮效应的加速增长。去年获注册的OFC数目按年增加118%至244家，而从2021年5月政府推出OFC资助计划以来，则是增加了超过8倍；而LPF从2020年启动到今年6月底，总数亦达844家。
二是基金互认的提速。作为最早中港互联互通渠道之一，基金互认近期有加速迹象，截至今年3月31日，38只获批参与基金互认的香港基金当中，源自内地投资者的管理资产达249.7亿元人民币，2022年只有137.9亿元，按年增速高达81%。
三是ETF的发展和「ETF通」的推出。近年香港除了发展跟踪指数的被动型ETF外，还引入主动型ETF，覆盖货币市场、区块链、科技以及ESG投资等广泛领域。截至去年底，港交所上市的ETF总市值4150亿元，较前一年增长5.1%。2022年7月启动的「ETF通」到目前南向纳入的16只ETF的市值，超过香港ETF总市值的一半，为香港ETF扩容提供助力。
四是跨境「理财通」的出台和升级。于2021年9月推出的跨境「理财通」，今年已开始2.0版本的实施，大湾区内地个人投资者额度从100万元人民币提高到300万元人民币，可购买的理财产品更加丰富，截至今年7月底「南向通」已用额度188.33亿元人民币。
五是业界顺应市场形势变化进行产品创新。过去两年美国联储局连续加息后，美元和港元的利率高企，香港资管业者因时制宜大力发展货币市场基金和债券基金，截至今年第一季度末，本港的货币市场基金总市值280.1亿美元，比2022年底的143.1亿美元近乎翻倍。
此外，香港资产和财富管理业的改革创新举措，还包括促进家族办公室发展系列政策、新资本投资者入境计划、发放虚拟资产管理牌照产品和批准虚拟货币ETF上市等。这些政策刚出台不久，在2023年还没有显著的规模增量，但相信会跟前述创新一样，在实现从0到1的跃升后，将会步入快速增长轨道。
自主摆脱被动局面
从以上的归因分析可见，正是近年来不断的变革创新和自主自强，2023年香港的资产和财富管理行业摆脱了靠天吃饭的被动局面，整体实力和竞争力并没受削弱，反而在保持原有优势下，形成了新的发展动能。
任尔东西南北风，咬定青山不放松。实践经验一再证明，资本市场永远充满不确定性，香港资产和财富管理业要保持良好的发展态势，就必须坚持走变革创新之路，增强可持续的内生发展动力。
首先，对已出台的改革政策要不断检视和完善，今年以来跨境「理财通」、「ETF通」和基金互认等政策得到相继优化和升级，相信更利于发挥政策效能，有助业务落地开拓；其次，着眼于在需求端如何便利客户、在供给侧如何鼓励产品创设，适时推出支持业务拓展的新政策，例如把房地产投资信托基金等更多的品种纳入沪深港通；最后，持牌法团和相关机构要因应市场形势和行业环境的变化，充分利用新政策所给予的空间，积极进行产品和服务的创新，为客户长期持续创造价值，将政策红利转化为创新收益。
香港这个弹丸之地能成为国际金融中心，一向靠的是制度上的领先优势，要保持香港资产和财富管理的国际竞争力，就必须坚持在制度上不断变革，在业务上持续创新，促进香港的资产管理业不断向前迈进，成为香港作为国际金融中心的重要一环。